æ¸…ç§‘ç ”ç©¶ä¸å¿ƒè¿‘日發(fÄ)布的《2019上åŠå¹´ä¸åœ‹(guó)股權(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)å›žé¡§èˆ‡å±•æœ›ã€‹å ±(bà o)告顯示,上åŠå¹´ï¼Œä¸åœ‹(guó)股權(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)管ç†åŸºé‡‘總è¦(guÄ«)模已超éŽ10è¬å„„元,展望下åŠå¹´ï¼Œé (yù)計(jì)“募資難â€ä»å°‡æŒçºŒ(xù),資本將更多æµå…¥ç§‘技創(chuà ng)æ–°é ˜(lÇng)域,并å‘æ—©æœŸæŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)傾斜。
æ©Ÿ(jÄ«)構(gòu)投資愈發(fÄ)謹(jÇn)æ…Ž
伴隨國(guó)å…§(nèi)外經(jÄ«ng)æ¿Ÿ(jì)形勢(shì)轉(zhuÇŽn)變與相關(guÄn)政ç–的出臺(tái)è½åœ°ï¼Œæˆ‘國(guó)股權(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)募資ã€æŠ•è³‡ã€é€€å‡ºå‡å‘ˆç¾(xià n)出新變化。募資方é¢ï¼Œæˆ‘國(guó)股權(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)募資難å•é¡Œä¾ç„¶æœªè¦‹å¥½è½‰(zhuÇŽn),上åŠå¹´æ–°å‹ŸåŸºé‡‘數(shù)ã€ç¸½é‡‘é¡å‡å‘ˆä¸‹é™è¶¨å‹¢(shì)。新募基金數(shù)為1190åªï¼ŒåŒæ¯”下é™47.2%;共募集5729.56億元人民幣,åŒæ¯”下é™19.4%;資金進(jìn)一æ¥å‘é 部機(jÄ«)構(gòu)和國(guó)有機(jÄ«)構(gòu)集ä¸ã€‚數(shù)æ“š(jù)顯示,2019上åŠå¹´è‚¡æ¬Š(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)募資完æˆè¦(guÄ«)模å‰åä½çš„基金共計(jì)募資1365.78億元,較去年åŒæœŸä¸Šå‡10.8%。
上åŠå¹´è‚¡æ¬Š(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)大é¡å‹Ÿè³‡ä¸ï¼Œä¸»è¦é‡‘主為國(guó)資與外資。以募集金é¡å‰åä½çš„基金為例,其ä¸7åªäººæ°‘幣基金ä¸æœ‰5åªæ˜Žç¢ºåŒ…å«åœ‹(guó)資背景的LP(有é™åˆä¼™äººï¼‰å¤§é¡å‡ºè³‡ï¼Œè©²5åªåŸºé‡‘募集總é¡é”(dá)到716.73億元。å¦å¤–,上åŠå¹´å‹Ÿè³‡é‡‘é¡å‰åä½åŸºé‡‘ä¸3åªç¾Žå…ƒåŸºé‡‘募資總é¡498.55億元人民幣。
投資方é¢ï¼Œåœ¨å‹Ÿè³‡ç«¯æ”¶ç·Šã€äºŒç´š(jÃ)å¸‚å ´(chÇŽng)表ç¾(xià n)疲軟以åŠå¤šå€‹(gè)ç¨(dú)角ç¸é …(xià ng)ç›®ä¸Šå¸‚ç ´ç™¼(fÄ)的大環(huán)境下,ä¸åœ‹(guó)股權(quán)投資機(jÄ«)構(gòu)投資愈發(fÄ)謹(jÇn)慎,投資活èºåº¦å’ŒæŠ•è³‡é‡‘é¡å‡å¤§å¹…下é™ã€‚上åŠå¹´ï¼Œä¸åœ‹(guó)股權(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)投資案例數(shù)為3592起,投資金é¡ç‚º2610.91億元,分別åŒæ¯”下é™39.1%å’Œ58.5%。åŒæ™‚(shÃ),平å‡æŠ•è³‡é¡ä¸‹é™è‡³0.94億元,åŒæ¯”下跌25.4%,主è¦åŽŸå› 是超大é¡æŠ•è³‡äº‹ä»¶æ˜Žé¡¯æ¸›å°‘ï¼Œé …(xià ng)目估值略有回調(dià o)。
退出方é¢ï¼Œç¸½é€€å‡ºæ¡ˆä¾‹æ•¸(shù)大幅下é™ã€‚上åŠå¹´ä¸åœ‹(guó)股權(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)退出案例數(shù)為831ç†ï¼ŒåŒæ¯”下é™39.6%。其ä¸ï¼Œæ—©æœŸå¸‚å ´(chÇŽng)退出案例數(shù)下é™41.0%,風(fÄ“ng)險(xiÇŽn)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)(VC)下é™44.0%,ç§å‹Ÿè‚¡æ¬Š(quán)投資(PEï¼‰å¸‚å ´(chÇŽng)下é™36.8%,VCå¸‚å ´(chÇŽng)退出案例數(shù)é™å¹…最大。從退出çµ(jié)構(gòu)來看,早期機(jÄ«)構(gòu)主è¦é€€å‡ºæ–¹å¼ç‚ºè‚¡æ¬Š(quán)轉(zhuÇŽn)讓,VCå’ŒPE則以被投ä¼æ¥(yè)IPO為主è¦é€€å‡ºæ–¹å¼ã€‚
ç´°(xì)åˆ†å¸‚å ´(chÇŽng)低ä½é‹(yùn)è¡Œ
截至2019年上åŠå¹´ä¸åœ‹(guó)創(chuà ng)æ¥(yè)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)å¯æŠ•è³‡æœ¬é‡ç´„8800億元。上åŠå¹´ï¼ŒVCå¸‚å ´(chÇŽng)總募集金é¡ç‚º893.27億元,åŒæ¯”下é™49.6%;新募集基金數(shù)241åªï¼ŒåŒæ¯”下é™43.8%;總投資金é¡610.17億元,åŒæ¯”下é™50.6%;投資案例數(shù)為1515起,åŒæ¯”下é™38.8%;退出案例數(shù)為290ç†ï¼ŒåŒæ¯”下é™37.8%。上åŠå¹´ï¼Œå—å®è§€ç¶“(jÄ«ng)æ¿Ÿ(jì)金èžç’°(huán)境åŠç›£(jiÄn)管政ç–影響,我國(guó)創(chuà ng)æŠ•å¸‚å ´(chÇŽng)æ™®é資金çŸç¼ºï¼Œå‹Ÿè³‡ä¸‹é™æ˜Žé¡¯ï¼Œé 部機(jÄ«)構(gòu)募資總é¡å 比éŽåŠã€‚
PEå¸‚å ´(chÇŽng)æ–¹é¢ï¼Œæˆªè‡³2019年上åŠå¹´è©²é ˜(lÇng)域å¯æŠ•è³‡æœ¬é‡ç‚º22890.80億元。上åŠå¹´ï¼Œç§å‹Ÿè‚¡æ¬Š(quán)å¸‚å ´(chÇŽng)總募集金é¡ç‚º4803.66億元,åŒæ¯”下é™8.2%;新募集基金數(shù)917åªï¼ŒåŒæ¯”下é™47.7%;總投資金é¡1948.14億元,åŒæ¯”下é™60.7%;投資案例數(shù)為1472起,åŒæ¯”下é™35.4%;退出案例數(shù)為492ç†ï¼ŒåŒæ¯”下é™30.5%ã€‚å ±(bà o)告指出,基建類基金抬高募資金é¡ï¼Œä½†å¸‚å ´(chÇŽng)整體投資速度下é™è¼ƒå¿«ï¼Œå°Ž(dÇŽo)致PEå¸‚å ´(chÇŽng)å¯æŠ•è³‡é‡‘上å‡ï¼›PE投資活動(dòng)ä¿æŒè¬¹(jÇn)æ…Žï¼Œç¡¬ç§‘æŠ€é¡žé …(xià ng)ç›®ç²å¾—é—œ(guÄn)注。
并購(gòu)å¸‚å ´(chÇŽng)æ–¹é¢ï¼Œä¸ŠåŠå¹´ä¸åœ‹(guó)并購(gòu)å¸‚å ´(chÇŽng)大é¡äº¤æ˜“數(shù)é‡éŠ³æ¸›ï¼Œä¸Šå¸‚å…¬å¸ä»ç‚ºå¯¦(shÃ)施并購(gòu)的“主力è»â€ã€‚上åŠå¹´ï¼Œå¹¶è³¼(gòu)å¸‚å ´(chÇŽng)發(fÄ)生交易818起,åŒæ¯”下é™36%,共涉åŠäº¤æ˜“金é¡4124.25億元,åŒæ¯”下é™37.2%ã€‚å ±(bà o)告指出,åŒæ¥(yè)æ•´åˆæˆç‚ºå¹¶è³¼(gòu)å¸‚å ´(chÇŽng)主æµï¼Œä¸è³‡å‡ºæµ·å¹¶è³¼(gòu)交易數(shù)é‡â€œè…°æ–¬â€ï¼›å‚³çµ±(tÇ’ng)è¡Œæ¥(yè)并購(gòu)熱度æŒçºŒ(xù)上å‡ï¼ŒITä¼æ¥(yè)被并購(gòu)數(shù)é‡è¼ƒåŽ»å¹´åŒæœŸæ¸›å°‘50%ï¼›VC/PEæŒçºŒ(xù)åƒèˆ‡å¤§é¡å¹¶è³¼(gòu)交易,在ITã€æ¸…潔技術(shù)ã€äº’è¯(lián)網(wÇŽng)é ˜(lÇng)域ä»ä¿æŒ50%滲é€çŽ‡ã€‚
IPOå¸‚å ´(chÇŽng)æ–¹é¢ï¼Œä¸ŠåŠå¹´ä¸åœ‹(guó)ä¼æ¥(yè)境內(nèi)外上市125家,åŒæ¯”上å‡16.8%;募資總è¦(guÄ«)模é”(dá)1297.98億元,åŒæ¯”下é™14%。與一å£åº¦ç›¸æ¯”,二å£åº¦ä¸åœ‹(guó)ä¼æ¥(yè)境內(nèi)外上市數(shù)é‡åŠèžè³‡é‡‘é¡å‡æœ‰è¼ƒå¤§å¹…度上å‡ï¼Œåˆ†åˆ¥å¢žåŠ 19.3%åŠ66.9%。上åŠå¹´å¢ƒå…§(nèi)外上市ä¸ä¼æ•¸(shù)é‡ã€èžè³‡é¡æ——鼓相當(dÄng):境外上市60家,境內(nèi)上市65家;境外èžè³‡é¡622.92億元,境內(nèi)èžè³‡é¡675.06億元。在科創(chuà ng)æ¿å½±éŸ¿ä¸‹ï¼Œå¢ƒå…§(nèi)IPOå¯©æ ¸é€Ÿåº¦ã€éŽæœƒ(huì)率大幅上漲。
戰(zhà n)略新興產(chÇŽn)æ¥(yè)å‚™å—é’çž
展望下åŠå¹´ï¼Œä¸åœ‹(guó)股權(quán)æŠ•è³‡å¸‚å ´(chÇŽng)將呈ç¾(xià n)兩大特點(diÇŽn):首先,募資難局é¢ä»å˜ï¼Œæ”¿åºœå¼•å°Ž(dÇŽo)金ã€ä¸Šå¸‚å…¬å¸åŠFOFs(æ¯åŸºé‡‘)æˆç‚ºæœªä¾†è‚¡æ¬Š(quán)投資機(jÄ«)構(gòu)募資首é¸ã€‚數(shù)æ“š(jù)顯示,近70%的股權(quán)投資機(jÄ«)構(gòu)é (yù)計(jì)2019年募資難å•é¡Œç„¡å¥½è½‰(zhuÇŽn)或æŒçºŒ(xù)惡化。80%的股權(quán)投資機(jÄ«)構(gòu)計(jì)劃申請(qÇng)政府引導(dÇŽo)基金。政府引導(dÇŽo)基金為政府引導(dÇŽo)金的主è¦æŠ•è³‡æ¨¡å¼ï¼Œé€šéŽâ€œå¼•å°Ž(dÇŽo)基金+å基金â€â€œå¼•å°Ž(dÇŽo)基金+二級(jÃ)æ¯åŸºé‡‘â€çš„投資模å¼ï¼Œå¼•å°Ž(dÇŽo)社會(huì)資本投å‘目標(biÄo)產(chÇŽn)æ¥(yè),為股權(quán)投資基金æ供資金支æŒã€‚æ¤å¤–,上市公å¸/民營(yÃng)ä¼æ¥(yè)ã€æ¯åŸºé‡‘也æˆç‚ºè‚¡æ¬Š(quán)投資機(jÄ«)構(gòu)未來募資的é‡è¦æ–¹å‘。其次,估值雖高,但人工智能ã€é†«(yÄ«)療å¥åº·ã€é«˜ç«¯è£å‚™åˆ¶é€ ã€å¤§æ•¸(shù)æ“š(jù)å’Œä¼æ¥(yè)æœå‹™(wù)æ¥(yè)ä»ç„¶å‚™å—股權(quán)投資機(jÄ«)構(gòu)é’çžã€‚調(dià o)ç ”çµ(jié)果顯示,上述戰(zhà n)略新興產(chÇŽn)æ¥(yè)æˆç‚ºè¶…éŽåŠæ•¸(shù)的股權(quán)投資機(jÄ«)構(gòu)未來一年的é‡é»ž(diÇŽn)æŠ•è³‡é ˜(lÇng)域。
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