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國(guó)家發(fā)改委7月29日消息，國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)近日聯(lián)合印發(fā)《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》（以下簡(jiǎn)稱《要點(diǎn)》），明確了2019年降低企業(yè)杠桿率的21項(xiàng)任務(wù)清單和時(shí)間表。《要點(diǎn)》提出，要加大力度推動(dòng)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股增量擴(kuò)面提質(zhì)，綜合運(yùn)用大力發(fā)展股權(quán)融資等各類降杠桿措施，并進(jìn)一步完善企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。

資本市場(chǎng)三大措施值得期待

《要點(diǎn)》提出，要大力發(fā)展股權(quán)融資。完善交易所市場(chǎng)股權(quán)融資功能，改革股票發(fā)行制度，提升上市公司質(zhì)量；加強(qiáng)對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)，增強(qiáng)投資者信心；按照投資者適當(dāng)性原則，有序促進(jìn)社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資，拓寬企業(yè)資本補(bǔ)充渠道；鼓勵(lì)私募股權(quán)投資基金等多元化投資主體發(fā)展，豐富股權(quán)融資市場(chǎng)投資者群體。

這表明政府將完善資本市場(chǎng)制度，加大直接融資對(duì)企業(yè)的支持，以此來降杠桿。下半年資本市場(chǎng)有以下措施值得期待：第一、為了擴(kuò)大直接融資，IPO、兼并重組等政策可能繼續(xù)調(diào)整；第二、為了支持商業(yè)銀行參與債轉(zhuǎn)股，央行可能定向降準(zhǔn)為商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金；第三、將允許在滿足一定條件下公募資管產(chǎn)品依法合規(guī)參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股。

債轉(zhuǎn)股資管產(chǎn)品發(fā)行力度將加大

《要點(diǎn)》提出，推動(dòng)金融資產(chǎn)投資公司發(fā)揮市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股主力軍作用。拓寬社會(huì)資本參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股渠道。9月底前出臺(tái)金融資產(chǎn)投資公司發(fā)起設(shè)立資管產(chǎn)品備案制度，將市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股資管產(chǎn)品列入保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期限資金允許投資的白名單。年底前探索提出允許在滿足一定條件下公募資管產(chǎn)品依法合規(guī)參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股。

《要點(diǎn)》提出，加快股份制商業(yè)銀行定向降準(zhǔn)資金使用。推動(dòng)符合條件的股份制商業(yè)銀行單獨(dú)或聯(lián)合設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司。支持商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，采取多種措施解決市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股資本占用過多問題。加快推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易。

平等保護(hù)社會(huì)資本權(quán)益

《要點(diǎn)》鼓勵(lì)對(duì)品牌知名度高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)正常的高杠桿優(yōu)質(zhì)企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)子公司及業(yè)務(wù)板塊，優(yōu)先實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。鼓勵(lì)和支持實(shí)施機(jī)構(gòu)對(duì)符合政策和條件的民營(yíng)企業(yè)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。大力開展債轉(zhuǎn)優(yōu)先股試點(diǎn)。

對(duì)債轉(zhuǎn)股的優(yōu)先或鼓勵(lì)實(shí)施領(lǐng)域進(jìn)行明確，強(qiáng)調(diào)優(yōu)先支持高桿杠優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，并且鼓勵(lì)探索實(shí)施債轉(zhuǎn)優(yōu)先股，既有助于保障債轉(zhuǎn)股后原債權(quán)方的收益，也有助于保護(hù)債轉(zhuǎn)股實(shí)施主體公司原股東的投票權(quán)不會(huì)因?yàn)閭D(zhuǎn)股而稀釋，不會(huì)弱化或喪失對(duì)公司的控制權(quán)。此外，突出了公平公正對(duì)待民營(yíng)企業(yè)的債轉(zhuǎn)股要求，支持對(duì)民營(yíng)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股以更好促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可有效推動(dòng)高杠桿民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債率下降，從而緩解民營(yíng)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。